从制造到流通集体承压，家电行业的“寒冬”来了?

近日，多家家电制造与流通企业发布的业绩预告，为2025年家电行业画上了一幅黯淡的图景。从上游制造商到下游零售商，从白色家电到厨房电器，普遍出现的业绩下滑甚至巨额亏损，显示出行业正面临近年来最严峻的挑战。其中，厨电板块特别是集成灶领域成为此次下滑的“重灾区”，部分企业甚至面临退市风险。

制造流通集体承压，多家上市公司业绩预亏

家电行业整体承压，多家上市公司披露的2025年业绩预告显示预计亏损严重，个别企业甚至触及退市红线。

澳柯玛(600336)预计2025年归母净利润亏损1.7亿元至2.2亿元，智慧家电产业因“国内市场有效需求不足、政策边际效应递减、原材料价格波动及行业竞争加剧”导致收入下降、毛利下滑。

更值得警惕的是深康佳 A(000016)的业绩表现。公司预计2025年度归母净利润亏损125.81亿元至155.73亿元，预计期末归母净资产为负值。因触及财务指标红线，公司股票在年报披露后可能被实施退市风险警示(*ST)。对于此次业绩巨亏，公司给出两大核心原因：一是消费电子业务因产品竞争力不足，导致营收大幅下滑；二是大额资产减值准备的计提，进一步加剧了亏损幅度。

不仅是制造端，家电流通环节同样不容乐观。ST易购(002024)预计2025年归母净利润仅为5000万元至7500万元，同比下降87.72%到91.81%，扣非后净亏损高达41.25亿元到46.5亿元。公司表示，为应对行业竞争加大补贴力度导致毛利率下降，门店升级带来费用增加，叠加四季度行业需求下滑、高基数影响，全年营收承压。

厨电板块业绩惨淡，集成灶成“重灾区”

在整体家电市场中，厨电板块承受了较大压力，其中集成灶品类的表现尤为低迷。根据奥维云网罗盘最新发布的数据，2025年集成灶市场呈现断崖式下滑：线下销售额同比下降33.98%，销售量下降29.72%；线上市场收缩更为显著，销售额与销售量同比分别下降43.39%和35.74%。线上线下渠道同时承压，导致该行业整体规模大幅收窄。

这一数据在相关企业的业绩预告中得到了充分印证。

帅丰电器(605336)预计2025年归母净利润为-6200万元至-4300万元，且扣除相关收入后的营业收入仅为2亿元至2.40亿元。公司明确表示，若最终经审计数据如此，股票可能被实施退市风险警示。帅丰电器将业绩下滑归因于“集成灶整体市场需求放缓、同行业竞争加剧”，以及消费降级导致产品结构向消毒柜款集成灶、传统烟机灶具等性价比高的品类调整。

火星人(300894)预计2025年归母净利润为-3.70亿至-2.70亿，同比下降超过2500%。公司解释称，集成灶行业与新房装修场景关联紧密，受房地产及下游装修市场整体需求下行影响，销售订单受到较大冲击。

亿田智能(300911)预计2025年归母净利润为-1.86亿元至-1.52亿元，同比下降超过670%。公司同样提到受房地产市场增速放缓影响，行业订单波动，需求下滑。

即便是行业老牌企业浙江美大(002677)也未能幸免，预计2025年归母净利润仅为1000万元—1500万元，同比预减86.42%—90.95%。公司坦言“集成灶行业市场需求放缓，产品订单和销量减少”。

万和电气(002543)虽然预计2025年仍能盈利1.4亿元至2.05亿元，但较上年同期的6.58亿元下降68.83%—78.71%。值得注意的是，公司前三季度实现归母净利润4.79亿元，这意味着去年四季度出现了较大幅度亏损。

增量不再存量博弈，家电行业如何破局?

综合各企业公告和行业分析，家电行业特别是集成灶领域的困境源于多重因素共同作用：

其一，房地产市场深度调整。多家企业明确提到，房地产市场的持续低迷是影响业绩的核心因素。集成灶作为与新房装修高度相关的产品，受新房交付规模收缩、存量房市场竞争加剧的影响最为直接。

其二，消费需求整体疲软。“国内市场有效需求不足”“消费降级”“消费倾向更趋谨慎”等表述在多家企业公告中反复出现。在宏观经济环境影响下，消费者对大家电的购买决策更加理性谨慎。

其三，行业竞争白热化。随着市场从增量转向存量，行业竞争日趋激烈。为维持市场份额，企业不得不加大促销力度、调整定价策略，导致毛利率下滑。帅丰电器提到“同行业竞争加剧”，火星人也表示“为应对行业周期压力、稳固市场份额”持续加强市场投入。

其四，成本与费用压力。原材料价格波动、数字化建设、研发投入增加、汇率变动等因素，共同推高了企业运营成本。万和电气特别提到泰国和埃及工厂投产导致折旧及前期费用增长。

其五，资产减值计提。基于谨慎性原则，多家企业对存货、应收账款、固定资产等进行了大额减值计提。深康佳A、帅丰电器等公司因此直接影响了当期利润。

面对行业下行压力，相关企业已着手调整经营策略，积极寻求突破。帅丰电器将原募投项目“高端厨房配套产品生产线项目”节余资金转向“全屋高端建设项目”，寻求新的增长点；火星人持续加强品牌建设与市场投入，积极布局新媒体资源，同时优化费用使用效率；万和电气则加码新能源领域研发投入，寻求业务多元化发展；ST易购坚定推进大店战略，全年新开重装大型体验型门店79家，同时迭代家庭局改、家电清洗等服务产品。

随着2025年年报披露季的临近，更多家电企业的真实经营状况将浮出水面，行业格局或将迎来新一轮重塑。在这一过程中，具有核心技术优势、渠道控制能力和品牌影响力的企业，更有可能在行业寒冬中存活下来，并在市场复苏时抢占先机。