三份年报，一个答案——大洋电机、海立股份、三花智控2025年报观察

2026年一季度，大洋电机、海立股份以及三花智控相继披露了2025年度报告。

将三份年报放在一起阅读可以看到，企业在持续深耕家电业务的同时，多元化业务布局正逐步成为营收增长的又一重要支撑。

增长仍在延续

从核心财务数据来看，三家公司在2025年均实现了收入与利润的不同程度增长。

三花智控(002050)年报显示，公司2025年营业收入310.1亿元，同比增长11%；归母净利润为40.6亿元，同比增长31%，为近年来历史新高；整体经营活动产生的现金流量净额达50.91 亿元，同比增长16.58%，营运效率持续提升。

海立股份(600619)年报显示，公司营业收入为204.98亿元，同比上升9.3%；归母净利润为7182万元，同比上升112.2%；扣非归母净利润自去年同期亏损4305万元成功扭亏，实现扣非归母净利润6820万元；经营现金流净额为11.79亿元，同比下降28.3%。

大洋电机(002249)2025年公司实现营业总收入122.21亿元，同比增长0.89%；归母净利润10.83亿元，同比增长21.99%；扣非净利润9.47亿元，同比增长13.19%；经营活动产生的现金流量净额为19.93亿元，同比下降19.40%。

结构变化加快

数据上三家公司均实现营收利润双增长，若进一步拆解业务层面，可以看到这一增长与业务结构变化密切相关。

产业在线数据显示，2025 年家用空调行业呈现先增长后下降的趋势。中国家用空调制造规模达到 19,537 万台，同比下降 3.1%。与家用空调发展同步，转子式压缩机行业也呈小幅下降，产量为 29,338 万台，同比下降 0.8%，销量为28,906 万台，同比下降 2.8%。

据中国汽车工业协会统计分析，2025年，汽车产销累计完成3,453万辆和3,440万辆，产销量再创历史新高。新能源汽车产销分别完成 1,662 万辆和 1,649 万辆，同比分别增长 29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 47.9%，较上年同期提高 7 个百分点。

在此背景下，行业需求结构的变化逐步传导至企业端，企业在继续巩固家电等相对确定性业务的同时，也开始向新的增长领域拓展，新能源汽车及相关热管理方向的重要性随之提升。

三花智控主营业务分为制冷电气零部件与汽车热管理系统两大板块，产品覆盖电子膨胀阀、电磁阀以及新能源汽车热管理组件等。2025年，公司制冷空调电器零部件业务实现营业收入185.85亿元，同比增长20.25亿元，增幅12.22%，毛利率为28.77%，同比提升1.42个百分点；汽车零部件业务实现营业收入124.27亿元，同比增长10.41亿元，增速为9.14%，毛利率提升至28.70%。

不过在行业环境变化的影响下，公司新能源汽车热管理产品出现波动。2025年相关产品销量为6375.27万只，同比下降8.30%；产量为6388.89万只，同比下降8.74%，产能利用率约为七成。这是该业务板块近年来首次出现产销量同比下降的情况。相比之下，传统燃油车相关产品仍保持增长。

海立股份在年报中指出，公司业绩增长主要来自两大主业的协同发力。一方面，在以旧换新政策带动下，空调市场需求回暖，公司转子式压缩机业务实现逆势增长，全年销量达到4818万台，同比增长29.0%；同时持续优化产品结构，非家用空调压缩机及轻型商用空调压缩机销量达到861万台，同比增长19.5%。

另一方面，汽车零部件业务持续改善，海立马瑞利经营状况延续向好趋势，新能源车用电动压缩机全年销量首次突破百万台，同比增长超过100%。报告期内，公司在新能源车用电动压缩机、热泵空调及高压温水加热器等产品上获得多家车企项目定点，并逐步进入量产阶段。

大洋电机则形成了以建筑通风及家居电器电机为主的BHM事业部与以汽车关键零部件为主的车辆事业集团两大板块。2025年分别实现营收69.02亿元和51.78亿元，占总营收比重分别为56.48%和42.38%。其中，BHM业务营收同比小幅下降1.56%，但毛利率维持在24.97%；车辆事业板块营收同比增长4.67%，新能源汽车动力总成系统实现收入19.07亿元，同比增长4.35%，起动机及发电机业务实现收入32.71亿元，同比增长4.86%。

边界逐渐打开

可以看到，原本深耕家电行业的企业们，正逐步走出既有边界，难以再用传统的“家电零部件公司”对其进行简单定义。而三家企业对于未来的战略规划也能清晰体现这一点。

三花智控在年报中提到，公司将持续聚焦机电执行器领域，推进产品研发、迭代与应用拓展，并在关键零部件上加大投入。同时，公司正推进机电执行器在新兴领域的应用，并计划扩大海外生产与研发能力，以巩固在新市场中的先发优势。

大洋电机表示已布局氢能与具身智能领域。其中，氢能业务已形成多技术路线布局，1kW级固体氧化物燃料电池原型机实现连续稳定运行1200小时，系统发电效率超过50%；在人形机器人领域，公司已设立前瞻项目并开展产学研合作，推进相关电机产品开发。

海立股份则提出，将在“冷暖+汽零”双主业框架下推进组织与资源整合，强化全球运营能力，同时将业务边界从产品端延伸至设计端，从国内拓展至全球市场，通过事业群整合提升整体运营效率与规模优势。

这些变化共同指向一个趋势：企业不再局限于原有产品和行业，而是在围绕核心能力拓展更广阔的应用场景。

未来的分化，更体现在谁更早完成角色转变。