海外市场崛起，能否成为志邦家居解压纾困的关键?

2026年一开年，定制家居行业传递出诸多消息，包括人员动荡、募资项目延迟等等，无一不再表明行业承受的压力。这一情况下，作为定制家居行业头部企业的志邦家居发布的2025年度业绩预告，其核心盈利指标出现显著下滑。公司预计全年归母净利润为1.7亿元至2.2亿元，同比降幅42.92%至55.89%；扣非归母净利润下滑更为剧烈，同比降幅预计在55.82%至67.60%区间。这不仅是其上市以来首次出现的连续两年业绩下滑，更折射出行业深度调整期头部企业的普遍困境：新房交付收缩冲击大宗业务，行业竞争白热化压缩盈利空间。

然而，在这份承压的业绩预告中，仍有亮色令人期待。根据企业公开数据，2025年上半年，志邦家居海外业务收入达到1.48亿元，同比大幅增长70.69%；更难得的是，在规模增长的同时，毛利率提升了3.38个百分点，达到35%以上，实现了“量利齐升”的良性增长。进入下半年，高增长态势得以延续，2025年前三季度，海外营收达到2.17亿元，同比增长65%。

这一成绩绝非偶然。当许多同行还在尝试“产品出海”时，志邦已完成了向“品牌出海”和“价值出海”的深耕。在澳大利亚，通过收购本地知名橱柜品牌IJF股权，志邦深度融入当地市场；在东南亚、中东等新兴市场，则输出成熟的“整家一体化”解决方案和数字化设计能力。特别是中东市场，今年前三季度业务规模翻了将近三倍，公司正积极对接“沙特2030愿景”等国家级建设项目。

支撑这一高速增长的，是志邦深厚的智造底气。依托4.0智能工厂构建的“AI+智造”核心竞争力，实现了“设计零误差、制造高效率、品质高稳定”，使其具备了与欧洲高端品牌同台竞技的实力。

但应该看到的是，尽管海外业绩亮眼，但由于其体量不足，尚不能撑起拉升志邦销售增长的主力。其核心业务的动能衰减是根本原因。作为起家的橱柜品类，2025年前三季度营收同比深跌36.47%，规模已被定制衣柜业务反超。而原本被寄予厚望的衣柜业务，也未能扛起增长大旗，同期营收同比下降6.47%。对于全力推进“整家一体化”战略转型的志邦家居而言，这一点尤为紧迫。

渠道端同样承受压力。根据企业公开数据，传统主力经销渠道上半年收入同比下滑 34.18%；受地产下行冲击最直接的大宗业务，前三季度收入同比降幅扩大至43.03%。尽管存量房改造需求逐步释放，但截至目前，仍不足以对冲主力渠道的下滑压力。

也正因此，海外市场的快速增长对志邦而言，是积极的战略信号，但无法解决短期内的压力。稳住业务基本盘，尤其是稳住橱柜和定制衣柜业务，才是公司突破战略转型与周期承压叠加局面的关键。