因疫情势起的小家电浪潮正在褪去。

7月31日，新宝股份公布2021上半年业绩快报显示，公司2021H1实现营业收入66.44亿元，同比增长31.69%；实现归母净利润3.14亿元，同比下滑27.04%。分季度看，公司Q2单季收入34.3亿元，同比增长11.2%；归母净利润1.4亿元，同比下滑53%。

营收尚且坚挺，但盈利却不容乐观。要知道，新宝股份2020年的净利首次突破十亿大关，达到了11.18亿元。其中，高附加值的“摩飞”品牌的快速放量、占比提升，让公司的毛利率得到了结构性改善。如今，净利增速急转直下，“摩飞”该背锅吗?

外销热、内销冷

先从营收上分析，公告显示，2021上半年，公司的国外营业收入实现51亿元左右，较2020年同期增长40%以上。外销的高占比、高增长，有力支撑了新宝在营收上的坚挺。

这背后的原因，并不难理解。一方面，海外疫情催化了消费者对厨房电器和环境电器的需求；另一方面，疫情持续影响海外工厂的复工复产，使得海外大量订单转移至国内。作为全球西式小家电出口龙头，新宝的外销订单延续饱满态势。

反观内销市场，则出现了需求疲软、增长乏力的迹象。根据公告推算，新宝Q2内销收入约7亿元，同比下降23%左右，其中内销自主品牌中占比最大的摩飞收入约3.1亿元，同比下降26%左右，东菱收入约0.5亿元，同比下降54%左右。

内销遇冷，同样和大环境息息相关。2021Q2国内疫情形势大幅缓解，消费者居家需求减少，叠加去年的高基数影响，消费需求被提前透支，导致了内销增速的下滑。

曾爆红全网的摩飞多功能料理锅

成本涨、净利跌

再分析净利，公告显示，2021年前期人民币兑美元汇率的快速升值及大宗原材料价格的大幅上升，短期内对公司产品的盈利水平造成较大的影响。

从表象上看，原材料涨价、汇率变动，确实是新宝盈利能力承压的最直接原因。据悉，2021Q2，铜、铝、塑料现货价同比分别上涨60.25%、42.92%、28.21%。持续上升的成本压力，对于利润空间本就不大的代工厂来说，冲击最大、也最直接。

但笔者认为，还有更深层次的结构性问题，即：新宝的外销占比过高且毛利率低。据新宝股份2020年报显示，公司的国外销售为101.75亿元，占比高达77.13%。作为代工厂，很容易陷入受制于人、受制于环境的被动局面。比如，当前的在手订单虽然充裕，但仍碰到了集装箱紧缺、海运费暴涨的不可控风险，干扰出货节奏、影响客户下单。

加大自主品牌建设，是新宝股份优化营收结构、提升盈利水平的重要举措。近年来，以摩飞、东菱为代表的自主品牌，正扛起更多的盈利重任。但2021Q2的增速回落，意味着自主品牌在追求机遇的道路上，仍面临诸多挑战。其擅长的爆款策略，在多变的消费环境、多元的消费需求下，也存在各种不确定性。回顾2021上半年，摩飞的产品主要以原品类升级为主，主推的气泡机并未实现爆款销售，导致摩飞增长在高基数下放缓。

综上，新宝股份H1业绩承压，短期来看，有无法回避的市场因素，但站在长远角度，高毛利的内销动力不足，才是真正的掣肘。据悉，2021下半年，摩飞计划推出更多创新产品，持续拓展品类，包括推出当下大热的洗地机产品，切入清洁电器赛道。

笔者认为，此番多元化转型，恰在一定程度上反证了摩飞在原有赛道上的动力不足，亟需寻找新的增长引擎。尽管清洁电器赛道具备高成长性，但从厨房跨界至客厅的摩飞，作为行业新兵，能否复刻其一贯的爆款打法，并从中分得一杯羹，还有待观察。(以沫)