北鼎股份第三季度净利暴增288.9%，自主品牌成增长核心引擎
近日，上市满5年的北鼎股份(300824)披露2025年三季报，业绩表现堪称“炸裂”：前三季度实现营收6.51亿元，同比增长28.57%；归母净利润8291.58万元，同比激增113.25%，营收与净利润双双高增长。值得关注的是，公司第三季度单季净利增幅更飙至288.9%，盈利能力大幅提升。
在厨房小家电行业整体复苏乏力、全球贸易摩擦加剧的背景下，这家以高端小家电为核心的企业，从2024年第四季度开启的“业绩暴走”模式，无疑成为资本市场的焦点。光鲜数据的背后，是自主品牌的强势突围还是短期红利的集中释放?全年高增长的成色，又将由第四季度如何定义?
单季净利增幅近3倍：增长加速度从何而来?
若将北鼎股份2025年三个季度的业绩数据纵向拆解，其增长的“加速度”特征尤为明显。一季度归母净利润同比增长47.71%，二季度跃升至140.86%，三季度直接冲破288.9%，形成一条陡峭的增长曲线。与之相对的是，营收增速却呈现梯度放缓态势：一季度33.41%、二季度34.67%、三季度18.98%。这种“营收增速放缓但净利增速飙升”的背离，揭示了其利润增长的核心逻辑并非单纯依赖规模扩张。
从业务结构看，自主品牌“北鼎BUYDEEM”的爆发式增长成为关键引擎。前三季度该业务在国内市场实现43.00%的同比增幅，远超公司整体28.6%的营收增速。这一表现既受益于国内促消费政策对高端家电市场的提振，更源于公司渠道拓展的成效——线上私域流量的精细化运营与线下高端商超渠道的深度渗透，共同推动了高毛利自主品牌产品的销量提升。对比之下，受全球贸易环境影响的OEM/ODM业务仅实现7.61%的稳健增长，进一步印证了自主品牌已成为公司利润增长的“压舱石”。
此外，公司盈利水平的提升也推动了利润端的超预期表现。2025年前三季度，公司毛利率达48.59%，同比提升1.23个百分点；净利率为12.74%，同比大幅上升5.06个百分点。单季度来看，2025年第三季度毛利率为46.39%，同比提升3.54个百分点。同期，扣非归母净利润同比大幅增长132.5%，增速不仅高于归母净利润，也远超营收增长，反映出公司在产品结构优化和成本控制方面的成效。特别是在第三季度，营收与二季度基本持平的情况下，净利润环比增加463万元，充分体现出规模效应和运营效率提升所带来的盈利弹性。
五年周期拐点：从“稳健”到“暴走”的逻辑切换
回顾北鼎股份2020年6月上市后的业绩表现，其在2024年第四季度之前始终保持“稳健增长”的调性。2024年全年营收7.54亿元，同比增长13.3%，但净利润却同比下降2.6%，呈现“增收不增利”的态势。这种局面的扭转，始于2024年第四季度——单季营收2.47亿元同比增长28.2%，净利3063万元同比激增61.2%，成为业绩“暴走”的起点。
这种从“稳健”到“暴走”的切换，本质上是公司战略聚焦的结果。作为以高品质厨房小家电为核心的企业，北鼎股份此前长期面临“自主品牌与OEM/ODM业务并行”的平衡难题。OEM/ODM业务虽能贡献稳定营收，但毛利率较低且受全球贸易环境影响较大；自主品牌虽毛利率高，但前期需要大量研发与渠道投入。2024年以来，公司明显加大了对自主品牌的资源倾斜，在产品创新上推出多款契合消费升级需求的高端养生壶、烤箱等产品，在渠道上强化线上内容营销与线下体验店布局，推动自主品牌收入占比持续提升，进而带动整体盈利水平跃迁。
从资产结构看，公司的经营质量也在同步提升。截至三季度末，公司总资产10.2亿元较年初增长4.3%，归母净资产7.21亿元较年初增长2.3%，资产增速平稳但经营现金流净额同比增长70.4%至4230万元，显示出业绩增长的“含金量”较高，并非依赖应收账款的扩张。
第四季度大考：“暴走”态势能否延续?
尽管前三季度业绩表现亮眼，但北鼎股份全年能否延续“暴走”态势，关键仍取决于第四季度的表现。从行业规律来看，第四季度本就是小家电行业的传统销售旺季，特别是元旦、春节双节前夕的消费热潮，往往能对高端小家电的市场需求形成显著拉动。
然而，利好背景下的增长压力同样不容忽视，核心症结在于高基数的制约。回顾2024年第四季度，北鼎股份已实现2.47亿元营收和3063万元净利的阶段性高点，这一成绩不仅刷新了公司单季度业绩纪录，也为2025年第四季度的增长设定了较高门槛。与此同时，当前消费市场正呈现出“理性升级”的新特征，消费者对高端产品的选择更趋谨慎，加上年末行业竞品密集推出的促销活动，北鼎股份要在高基数之上实现同比高速增长，必须在需求精准挖掘与市场竞争等方面实现有效突破。
总体来看，北鼎股份前三季度的业绩“暴走”并非偶然，而是公司战略聚焦自主品牌、提升经营效率的必然结果。但短期的高速增长能否转化为长期的可持续增长，还需观察第四季度的表现以及后续产品创新与渠道拓展的持续性。