净利暴增5倍 合康新能交出史上最强成绩单

2026年3月20日，合康新能(300048)发布2025年年报，交出了一份亮眼的成绩单：全年实现营业收入74.49亿元，同比增长55.95%；净利润6201.20万元，同比激增502.28%；合康新能再次实现营收与净利的双重大幅增长。

透过2025年年报，既能看到合康新能在核心业务上的突破与深耕，也能洞察其在美的集团赋能下的转型逻辑与未来布局。

营收与利润的双双高增

这是2025年合康新能最核心的亮点，背后是三大业务板块的协同发力与结构优化。从营收构成来看，合康新能已形成高压变频器、绿色能源解决方案、户用储能及光伏逆变器三大核心业务矩阵，摆脱了单一依赖传统工业设备的格局。

其中，绿色能源解决方案业务表现最为突出，旗下合肥美的新能源公司的分布式光伏业务已覆盖全国30个省份，拥有超千家合作渠道，累计落地200余个工商业综合能源项目，2025年签约售电交易电量达31.2亿度，成为营收增长的核心引擎。

传统优势业务高压变频器的突破，为合康新能业绩筑牢了基本盘。2025年，合康新能在核电、熔盐储能等高标准、高要求领域实现重大突破，接连中标中核集团徐大堡核电站、福清核电站及华能石岛湾高温气冷堆示范工程等重点项目，尤其在华能石岛湾高温气冷堆示范工程主氦风机变频器改造项目的中标，标志着公司产品首次进入四代核电核心装备领域，进一步巩固了国产高端装备制造的领先地位。

同时，合康新能还推出五大类变频器全生命周期管理服务，覆盖控制系统升级、预防性维护等多个维度，精准匹配电力、冶金、石化等高耗能领域的定制化需求，持续挖掘存量市场潜力。

新能源业务加速协同美的集团赋能

新能源业务的快速崛起，成为合康新能利润增长的关键驱动力。在光伏逆变器领域，合康新能2025年3月推出20kW-30kW功率段户用光伏并网逆变器，逐步完善户用、工商业全功率段产品布局，满足不同场景的配套需求。

在户用储能领域，推出第二代户储产品，涵盖多种系列与规格，适配欧洲、澳洲等多个海外市场，并借助美的集团的渠道优势，加速全球化布局，海外前置仓建设与本地化团队组建稳步推进，订单呈现良好增长态势。

值得注意的是，合康新能拟通过定增募资16.52亿元，其中超7.2亿元投向光伏并网逆变器与户用储能系统研发及产业化，进一步扩大产能、完善产品矩阵，为新能源业务持续增长注入动力。

美的集团的全方位赋能，是合康新能战略转型的重要支撑。作为合康新能间接控股股东，美的集团不仅全额认购此次定增，彰显对合康新能长期发展的信心，更在供应链、渠道、技术等方面提供协同支持。

在供应链层面，合康新能借助美的集团的资源优势，与行业头部品牌达成合作，实现核心物资的及时锁货与按时交付；在渠道层面，依托美的全球品牌影响力，快速拓展海外市场，尤其是户储与光伏逆变器业务的海外渗透率持续提升。

在技术层面，联合美的集团搭建ESG能源管理数字化基座，推出虚拟电厂AI辅助交易平台，实现光伏发电量、用电负荷及市场电价的高精度预测，推动从光伏电站建设商向智慧能源运营商转型。

研发投入扩大驱动竞争力提升

行业机遇与潜在风险并存，决定了合康新能未来的发展路径。从行业环境来看，“双碳”战略持续推进，新型电力系统加快建设，工业节能改造需求持续释放，光伏、储能等新能源赛道保持高景气，为合康新能的业务发展提供了广阔空间。

高压变频器存量更新需求凸显，核电、新型储能等高端场景的突破的有望提升产品毛利率；户储市场受益于海外能源价格高企与国内政策推动，市场规模持续扩容；虚拟电厂商业化运营蓄势待发，合康新能已在多省市获得售电资质，有望开辟新的盈利增长点。

整体产业环境其实对于合康新能这样的企业提供了更大的压力，光伏EPC领域参与者众多，价格竞争激烈，叠加光伏逆变器、户储市场头部企业的挤压。从另外一个层面上看，合康新能市场份额提升的空间依然很大。

也因此，技术研发布局也在提速，合康新能2025年的研发费用投入同比提升了9.3%。众所周知，新能源领域技术迭代速度快，需要持续加大研发投入，才能维持产品竞争力。

随着定增项目的落地、技术研发的持续投入以及业务结构的不断优化，合康新能也有望逐步进一步提升盈利质量，实现从传统工业设备制造商向绿色能源解决方案提供商的彻底转型。(文思)